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京東香港上市計劃于5月25日開始新股申購

2020-05-11 來源:獨角獸研究院 編輯:shreen 閱讀量:10720

去年11月,阿里巴巴成功來到香港二次上市,為其他潛在中國概念股回流港股提供了一個完美的例子。

  京東、百度、攜程和網易作為互聯網龍頭企業首當其沖。這其中,京東是中國領先的技術驅動型電商和零售基礎設施服務商,是中國線上線下最大的零售集團,曾四次入榜《財富》全球500強企業。

  京東于2014年5月再美國納斯達克上市,距今已有6年之久,截至5月9日美股收盤,集團總市值達到687億美元。該公司的業務較為多元化,涉及零售、金融、物流、健康、人工智能等領域。

  并且憑借自建全國供應鏈網絡的優勢,讓京東可以再帶給客戶優質服務的同時控制成本,而同時得益于大股東騰訊的流量支持與社交優勢,京東能觸達超過10億用戶,從而實現精準營銷。

  隨著京東“無界零售”戰略的推出,使該公司可以更好地利用流量上與供應鏈的優勢,得以實現用戶“隨時隨地”、“線上線下”的任何消費需求。

  多元化布局發力零售電商下半場

  實際上,在網絡消費市場保持高速增長的情況下,京東在行業下半場中也開始在社交電商、下沉市場方向不斷發力。

  據了解,2019年中國實物商品網上零售額達到8.5萬億元,同比增長21.4%,這其中社交電商2019年市場規?;蛞殉?萬億,同比增長超過60%,這一數據遠超過非網上零售額5%的增速。

制圖:獨角獸研究院

  京東集團通過布局“京喜”、“京東極速版”和“超新星計劃”等項目,搶占社交電商與下沉市場等高增長賽道。據悉,2019年Q4京東活躍用戶數量環比增長8.3%至3.62億人,此項增幅為過去12個季度之最,同時超過阿里巴巴2019年Q4的1800萬用戶增長。

制圖:獨角獸研究院

  除社交電商與下沉市場之外,京東自建的物流體系是不可忽視的一環,核心壁壘顯著的物流體系,其中開放物流服務更是成為集團重要收入來源。

  截至2019年12月,京東在全國89個城市運營超過700個倉庫,25座大型智能化物流中心“亞洲一號”,物流大件和中小件網絡已實現國內100%覆蓋,90%以上的自營訂單更是可在24小時內送達。

  京東物流是全球唯一擁有中小件、大件、冷鏈、B2B、跨境和眾包這六大物流網絡的企業,其憑借智能倉庫管理、無人機、機器人等靈活運用,使得自身的智能化程度和效率遠高于其他快遞公司。2019年,京東物流的外部收入占比超過四成,增速達到了9倍,未來增長值得期待。

  而京東物流的地下物流體系更令人印象深刻,地下物流是該公司對于人口密集地的物流的另外一種規劃。這種地下物流體系一旦建立,京東物流將有可能成為超過亞馬遜(2379.61, 12.00, 0.51%)物流體系的一個物流公司。

  地下物流體系的模式相當于我們現在的地鐵路線,只不過采用膠囊倉的方式,用專用的通道進行快遞運輸。這種運輸方式需要在城市的地下/橋架上搭建物流通道。成本會有所增加,所以在末端直接打通到社區,社區點就類似于現在地鐵/輕軌的站點,縮短了貨運過程時間和物流的損耗成本。

  這個布局相對于眾郵物流來說,可能會晚5-10年時間,但是建成以后,京東物流甚至有可能獨立成為世界500強。

  在物流業務高速發展的情況下,京東深耕“無界零售”方案,推動線上線下、供給需求充分互動,進一步提升了滲透率與粘性。同時,大股東騰訊開放微信、QQ等流量入口,可覆蓋超10億中國網民,從而在社交電商與精準營銷方向深耕。

  全面布局線上與線下也正是對于京東“無界零售”的極致執行,通過“京X”計劃,與百度、新浪(33.76, 0.58, 1.75%)、快手等主流內容平臺開展合作,建立起豐富的線上消費場景;通過與沃爾瑪(122.94, 1.05, 0.86%)、永輝超市、海瀾之家等線下商超、門店品牌開展戰略合作,打造線下新零售;同時推出7Fresh、京東之家、無人超市和京東家電專賣店,普及線下創新業態,最后通過京東物流將全流程管理能力充分輸出,打通線上線下零售,真正滿足隨時隨地的消費需求,從而提供極致的客戶體驗。

  運營費率持續降低引導健康可持續發展

  也正是我們上文提到的多元化布局與多領域深耕,使得京東集團的GMV和營收快速增長,毛利不斷提升,凈利潤大幅回正。

  公開資料顯示,2019年京東GMV突破2萬億人民幣,有趕超天貓的態勢;京東2015-2019年GMV復合增長率為37.1%,同期天貓、淘寶GMV增長率分別為32.5%、18.2%。

制圖:獨角獸研究院

  2019年京東GMV同比增長24.4%,收入同比增長24.9%達到5769億人民幣,毛利率則穩定提升至14.6%(近三年每年提升0.3%),凈利潤由2018年的虧損24.9億人民幣大幅扭轉至121.84億人民幣。而隨著京東的零售業務由“自營為主”向“自營+平臺”,物流服務由“自給自足”向“對外服務”不斷放開,收入和利潤未來的增速同樣值得期待。

制圖:獨角獸研究院

  京東的前期投資推動降本增效,規模效應逐漸顯現,集團生態健康可持續性發展強。

  近三年來,京東的運營效率大幅提升,該公司的存貨周期、應收賬款周期大大縮短,履約費率、銷售費率和管理費率均不斷降低,研發費率是唯一大幅增長的數據。

制圖:獨角獸研究院

  一方面,京東不斷加強在物流技術、零售科技中的投入,深挖其零售基礎設施提供商的護城河,尋求在零售電商下半場獲得更好的發展;另一方面,隨著收入的大幅提高,規模效應愈發顯著,費率得以進一步降低,集團的凈利率也將不斷提高。

  整體來看,京東選擇在香港二次上市將會為港股帶來更多的活力。

  多家機構看好或引爆港股市場

  去年11月,阿里巴巴回歸港股上市,自阿里回港上市且自身股價及流通性都得到明顯改善之后,在美上市的互聯網巨頭也逐步尋求回歸香港二次上市之路。

  京東回歸香港上市已獲得多家二級市場投資機構關注,據獨角獸早知道獨家獲悉,已有多家機構表示京東回歸是大概率獲利的好機會。

  曾經京東集團堅持布局京東物流,讓京東成為了一家世界500強企業,排名甚至超過騰訊和阿里。并且上文我們提到,近幾年京東GMV復合增長率力壓天貓、淘寶,京東的多元化布局與多領域深耕更是該公司長期可持續發展的保證,我們有理由相信本次京東回歸港股或將超越2019年阿里巴巴回歸時的火爆場景。


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